Padají banky, roste bitcoin. A zřejmě dále poroste

ÚHEL POHLEDU

Komentáře

Lukáš Kovanda

27. března 2023

Bitcoin banka

Související články

Hlavní zprávy

Fanoušci West Hamu se po výhře v centru Prahy střetli s policisty, píší v Británii

FOTBAL V PRAZE

Echo24

Fanoušci londýnského fotbalového klubu West Ham se v noci na dnešek v centru Prahy střetli s policejními těžkooděnci při oslavách výhry ve finále Evropské ...

8. června 2023

06:15

Hvězda Euforie jako whistleblowerka, která prozradila vměšování Rusů do voleb v USA

UDÁLOSTI ZE SVĚTA FILMU

8. června 2023

00:05

Nápady, jejichž čas nastal, ať to stojí, co to stojí

Martin Weiss

8. června 2023
00:01
Lední medvědi nevymírají, Antarktida netaje...

Daniel Kaiser

8. června 2023
00:01
Všechnu moc dospělým. Bezprostřední reakce vládních politiků byla strašidelná

Daniel Kaiser

7. června 2023
00:01
Status umělce není kvůli hladu

Jiří Peňás

7. června 2023
00:01
Jak se vede totální válka

Ondřej Šmigol

6. června 2023
00:01

Týdeník Echo

Koupit

Zprávy

Fanoušci West Hamu se po výhře v centru Prahy střetli s policisty, píší v Británii

06:15

8. června 2023
06:15
Hvězda Euforie jako whistleblowerka, která prozradila vměšování Rusů do voleb v USA

00:05

8. června 2023
00:05
Na excesy na chodbě soudu je policie krátká. Nevšímat si jich, radí Blažek

00:01

8. června 2023
00:01
Komunista, který přežil od komunisty ke komunistovi. Vladimír Dlouhý se loučí

00:01

8. června 2023
00:01
Součkovi umetlo cestu do čela ČT „právo první noci s Novou“. Podle Dvořáka šlo o manipulaci

00:01

8. června 2023
00:01
Vláda letošní rozpočet měnit nechce. Zvýšení schodku by bylo selhání, říká Pekarová

00:01

8. června 2023
00:01
VIDEO: New York se zahalil do kouře z hořících lesů. Ohrožuje miliony obyvatel

7. 6.

7. června 2023
23:19
Zelenskyj je šokován z OSN a Červeného kříže. Nijak nereagovaly na zkázu přehrady

7. 6.

7. června 2023
22:52
Nemocný Rus u Severního pólu. Zachránil ho norský vrtulník ze Špicberk

7. 6.

7. června 2023
22:14
Pirát Bartoš jako poražený škrtů v rozpočtu. Jeho ministerstvo přijde o 60 procent výdajů

7. 6.

7. června 2023
21:38

Další zprávy

ÚHEL POHLEDU: Odliv vkladů z malých amerických bank byl v druhém březnovém týdnu nejvyšší v historii. Data v pátek vydala americká centrální banka. Američané tak reagovali hlavně na hluboký pád ceny akcií Silicon Valley Bank. Své úspory přesouvali do větších bank či do krátkodobých vládních dluhopisů, které ve vysokoinflačním prostředí nabízí atraktivní úrok i v porovnání právě s vklady. Do určité míry nalézají opět zalíbení také v kryptoměnách, hlavně nejrozšířenější z nich – v bitcoinu. Jeho cena už nyní pomalu atakuje dvojnásobek minim loňského listopadu.

Podstatou takového stavu je takzvaná extrémně inverzní výnosová křivka. Ta se letos v březnu v USA ocitla v největší inverzi od přelomu 70. a 80. let minulého století; krátkodobý dluh, třeba dvouletý, je tak úročený výrazně více než třeba dluh desetiletý. Přitom běžně je delší dluh úročený více než ten krátkodobý (protože, logicky, v delším časovém úseku ohrožuje půjčku více rizik, že nebude splacena, než v úseku kratším).

Při inverzi je to ale postaveno na hlavu. Protože se investoři obávají vysoké inflace a nutnosti boje s ní v horizontu třeba dvou let, žádají třeba právě na dvouletých dluhopisech vyšší úrok než na těch desetiletých. Na dvouletých žádají takový úrok, který by inflaci „porazil“, či alespoň minimalizoval ztráty z ní. Předpokládají, že v desetiletém časovém horizontu se už inflace uklidní a vrátí k cíli centrální banky, tedy třeba k úrovni dvou procent.

Právě do dlouhodobého dluhu ovšem banky jako Silicon Valley Bank nezřídka převáděly vklady střadatelů a kvůli extrémní inverzi na to doplatily. A doplácejí. Úrok, jejž inkasují na dlouhodobém dluhu, jim leckdy nepokrývá úrok, který by měly vyplácet střadatelům, aby zůstaly konkurenceschopné tváří v tvář relativně vysoce úročenému dluhu krátkodobému, a zamezily tak odlivu vkladů třeba do dluhopisů s rokem a méně do splatnosti.

A střadatelé část svých úspor přesouvají nejen do větších bank a dluhopisů, ale i kryptoměn typu bitcoin. Ty navíc mohou těžit z dalších pádů a otřesů euroamerického bankovnictví. Proč přesně?

Vývoj ceny bitcoinu vykazuje pozoruhodně těsnou vazbu s vývojem souhrnné peněžní zásoby nejvýznamnějších světových ekonomik. Konkrétně platí, že odchylka momentální ceny bitcoinu od jejího desetiměsíčního klouzavého průměru dopadá na své dno dva až sedm měsíců před zlomovým zvratem ve vývoji meziroční změny souhrnné peněžení zásoby třinácti největších světových ekonomik (viz graf níže).

Takhle bitcoin „kapituloval“ loni v červnu, kdy ztráty na něm dosáhly největších extrémů. Jenže od třetího loňského čtvrtletí světově významné centrální banky postupně povolují své předchozí razantní měnověpolitické utahování.

Například Bank of England musela už loni na podzim vhánět do finančního systému novou likviditu, aby tak zabránila potenciálnímu kolapsu segmentu britských penzijních fondů. Přidaly se také japonská a čínská centrální banka.

V současnosti zase americká centrální banka musela zvrátit své měnověpolitické utahování, aby po kolapsu zmíněné Silicon Valley Bank zabránila pádům dalších bank. Zavedla nové programy výhodných půjček bankám a svého druhu i dotací jim určeným. Tyto programy představují likviditní injekce. Analytici americké banky Citigroup proto o opatřeních mluví jako o „kvantitativním uvolňování pod jiným jménem“. A analytici britské banky Barclays soudí, že navýšením mezibankovní likvidity vytvoří tyto programy tlak na pokles úrokových sazeb u bankovních půjček domácnostem a firmám.

Jinými slovy, nová likvidita (tedy zjednodušeně řečeno nové peníze) proudí do finančního systému a peněžní zásoba opět roste. Vzestup objemu souhrnné světové peněžní zásoby, jak víme z grafu, vykazuje pozitivní souvislost s vývojem ceny bitcoinu. Fundamentálně totiž při něm dochází ke znehodnocování konvenčních peněz, což je vodou na mlýn právě bitcoinu jakožto klíčové nemanipulovatelné alternativě konvenčních peněz. S případnými dalšími otřesy a pády bank bude třeba dalších likviditních injekcí, což tak tedy bude bitcoinu jen další vodou na mlýn. Jeho cena tak poroste.

Padají banky, roste bitcoin. A zřejmě dále poroste

Související články

Hlavní zprávy

Podobné články