Až pětinu firem čeká problém se splácením dluhopisů, odhadují analytici

Až pětinu firem čeká problém se splácením dluhopisů, vyplývá z odhadu analytiků z poradenské společnosti Moore CR. Současná pandemická situace podle nich ohrozí méně bonitní emitenty. Český trh s firemními dluhopisy roste, během čtyř let se jejich počet zdvojnásobil na asi 26.000. Stále častěji je využívají malé a střední podniky.

Změny trendu na českém trhu s korporátními dluhopisy přišly v roce 2016. Jejich počet se tehdy z téměř 4000 cenných papírů v předešlém roce navýšil na více než 13.000 kusů. Ke konci roku 2019 se tento počet pohyboval na dvojnásobku. Financování formou dluhopisů si oblíbily především společnosti, které do té doby neúspěšně žádaly o úvěry v bankách.

„Banky zpřísňují podmínky, které musí firmy splnit, aby úvěr získaly. Překážkou může být například podnikání v pronajatých prostorách, typicky v obchodním centru, kdy nemovitost nemůže sloužit jako zástava,“ uvedl partner Moore CR Petr Kymlička.

Některé firmy by nárok na úvěr měly, ale nedokážou buď srozumitelně vysvětlit svůj záměr, nebo vyhodnotí dluhopisy jako jednodušší a rychlejší variantu. Pokud podnik v bance projde schvalovacím řízením, půjčka je následně rozfázovaná a dlužník musí peníze použít na konkrétní činnost, kterou půjčku odůvodňuje. „Pro dluhopisy mluví flexibilita. Firma získá kapitál a jejím jediným závazkem je splácení. Nemusí dokazovat, kdy a na co jej využila,“ upozornil Kymlička.

Dluhopisy mají často výnosnost v rozmezí pěti až jedenácti procenty. Spolu s výnosem se ale zároveň zvyšuje riziko, že dlužník nebude schopný své závazky splácet. „Podle našich odhadů nedokáže své závazky splácet až pětina emitentů.Je samozřejmě těžké odhadnout, jak se na tomto v budoucnosti podepíše aktuální ekonomická situace způsobená pandemií koronaviru. Rozhodně však bude znamenat další ohrožení méně bonitních firemních dluhopisů,“ podotkl.

Firmy stále častěji emitují dluhopisy v nižším objemu za účelem financování určitého záměru. Tímto principem se podle odborníků z Moore CR blíží ČR západním státům. Skladbou i charakterem využívání dluhopisů by se Česko mohlo se západní praxí srovnat do sedmi až deseti let.

Německý a francouzský trh s cennými papíry patří k největším v Evropě. Zatímco do roku 2012 na německém trhu Schuldschein Market dominovaly z 60 procent velké firmy, od roku 2013 se karta obrátila ve prospěch malých a středních podniků. Ty v současnosti vypisují nadpoloviční většinu emisí. Na francouzském trhu Euro-PP Market je změna ještě výraznější. Z 37 procent v roce 2012 dosáhly malé a střední podniky na podíl 85 procent v roce 2016. I v Česku se s korporátními dluhopisy učily nejdříve velké firmy. První dluhopis vydala v roce 2000 automobilka Škoda Auto.

Moore Global je jedna z největších mezinárodních sítí auditorských a poradenských společností s více než 30 000 pracovníky ve více než 260 nezávislých firmách a 110 zemích.

Čtěte dále: Po Velikonocích začneme otevírat obchody, plánuje Babiš. Otázce otevření hranic se vyhnul