ECB varuje ČNB před „měnou zločinců.“ Michlova sázka na bitcoin rozděluje ekonomy

Plán guvernéra České národní banky (ČNB) Aleše Michla na možnou investici do bitcoinu vyvolal širokou debatu mezi ekonomy i finančními institucemi. Návrh, který by mohl vést k zařazení nejznámější kryptoměny mezi devizové rezervy ČNB až do výše pěti procent, přilákal pozornost nejen tuzemských expertů, ale i mezinárodních institucí, včetně Evropské centrální banky (ECB).

ECB: Bitcoin jako „měna zločinců“

Evropská centrální banka se k myšlence začlenění bitcoinu do rezerv staví odmítavě. Šéfka ECB Christine Lagardeová na tiskové konferenci uvedla, že je přesvědčena, že „bitcoin nevstoupí do rezerv kterékoli země EU, tedy nejen eurozóny“. ECB dlouhodobě varuje před riziky spojenými s kryptoměnami a ve svých dřívějších stanoviscích označila bitcoin za „měnu zločinců“ s nulovou vnitřní hodnotou. Podle centrální banky také ztělesňuje riziko pro společnost i životní prostředí a jeho vysoká cena je podle nich důsledkem manipulací na neregulovaném trhu.

Ekonomové: Riziko, nebo příležitost?

Mezi českými ekonomy panuje v otázce zařazení bitcoinu do rezerv ČNB rozpor. Někteří návrh vítají jako krok směrem k diverzifikaci investic, jiní varují před jeho nestabilitou.

Podle ekonoma Petra Bartoně (Datarun) by se centrální banka neměla chovat jako standardní investiční správce portfolia, ale měla by se zaměřit na dlouhodobé udržení stability. „Rezervy nemají centrální bance ‚vydělávat‘, mají jí umožňovat výkon monetární politiky s cílem udržet roční inflaci co nejblíže 2 procentům,“ uvedl Bartoň. Kritizoval rovněž fakt, že plán nebyl dostatečně předjednán v rámci bankovní rady. „Není zcela jasné, zda je toto rozhodnutí předjednáno v rámci ČNB. Jestli tedy guvernér oznamuje svoje plány, které chce předložit ostatním členům bankovní rady k jednání, nebo jestli to už v Bance má předjednáno,“ dodal.

Jan Berka, hlavní ekonom společnosti Roklen, upozornil na vysokou volatilitu bitcoinu a možné negativní dopady na stabilitu devizových rezerv. „Bitcoin je stále vnímán jako rizikové aktivum s výrazně vyšší volatilitou oproti jiným. A právě to by se při rozhodování, zda bitcoin zařadit do portfolia, mohlo ukázat jako problém,“ upozornil Berka. Připomněl však, že z měnově-politického hlediska může být bitcoin pro centrální banku stejně užitečný jako zlato.

Naopak Marek Kříž, CGO společnosti Investown, považuje myšlenku zařazení bitcoinu do rezerv za logický krok. „Plán České národní banky zařadit bitcoin do svých devizových rezerv vnímám jako odvážný krok, který ale dává smysl. Posledních deset let se v investiční komunitě opakovaně mluví o tom, že by lidé měli mít ve svých portfoliích 1–3–5 procent v bitcoinu,“ uvedl Kříž. Přesto se domnívá, že start s nižším podílem, například 3 procenta, by mohl být pro veřejnost přijatelnější.

Ministerstvo financí: Bitcoin není stabilní aktivum

Podle analytika Štěpána Křečka (BH Securities) by se Česká národní banka mohla dostat do střetu s Evropskou centrální bankou. „To je vzhledem ke stáří bitcoinu, který existuje pouze 16 let, značně neobvyklé a zatím se k tomuto kroku neodhodlala žádná centrální banka z ekonomicky vyspělých zemí,“ podotkl Křeček. Zdůraznil však, že bitcoin by mohl přispět k diverzifikaci aktiv ČNB, pokud by tvořil pouze malou část devizových rezerv.

Ke skeptikům návrhu se přidal i ministr financí Zbyněk Stanjura (ODS), který rovněž upozornil na nestabilitu kryptoměny. „Centrální banka by měla být symbolem stability a bitcoin není stabilní aktivum,“ prohlásil Stanjura. Připustil však, že rozhodnutí bude na bankovní radě ČNB.

Další postup ČNB

Bankovní rada ČNB již schválila návrh vypracování interní analýzy, která posoudí možnou roli bitcoinu v devizových rezervách. Do vyhodnocení této analýzy však nedojde k žádným změnám v nastavení rezerv. Podle Michla by mohl být návrh projednán v únoru.

Michl zároveň v rozhovoru pro Financial Times uvedl, že očekává snížení úrokových sazeb ČNB na únorovém zasedání o čtvrt procentního bodu. To naznačuje, že centrální banka se bude muset rozhodovat nejen o strategii rezerv, ale i o celkovém směru měnové politiky.